نام فایل : سهام 77 ص

فرمت : .doc

تعداد صفحه/اسلاید : 67

حجم : 243 کیلوبایت

1-1) مقدمه :
امروزه يكي از هدفهاي بلند مدت شركتها ايجاد نقدينگي براي صاحبان شركتها وتضمين آينده اي روشن براي افزايش سرمايه گذاري آنان در شركت مي باشد. به عبارت ديگر بايد حداكثر كردن ثروت صاحبان شركت ( حداكثر كردن ارزش سهام شركت ) يكي از مهمترين هدفهاي شركتها مي باشد. هدفها وسياست ها توسط صاحبان شركتها (سهامداران) و بوسيله مديران منتخب آنان ( هيات مديره ) تعيين مي گردد.
با توجه به گسترش كمي و كيفي نقش اطلاعات مالي وحسابداري در تصميم گيري ها و تخصيص بهينه منابع چنانچه در بازار تجزيه تحليل مناسبي از اطلاعات به عمل آيد، و اهداف بلند مدت شركتها بدرستي معين شود از يك طرف باعث تخصيص مطلوب منابع واز طرف ديگر منجر به حداكثر شدن ثروت سهامداران ( حداكثر شدن ارزش شركت ) خواهد گرديد.
حداكثر كردن ارزش شركت در بلند مدت به متغيرهاي مالي و عوامل متعددي بستگي دارد. در تحقيق حاضر محقق در صدد است كه برخي از عوامل تاثير گذار بر ارزش بازار سهام شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را طي يك دوره سه ساله مورد بررسي وتجزيه و تحليل قرار دهد.
2-1) تعريف موضوع :
در شركتهاي سهامي سرمايه گذاران در غالب دارندگان سهام يا متقاضيان سهام با انگيزه هاي مختلف نقش اساسي در تامين منابع مالي مورد نياز واحدهاي اقتصادي ايفا مي كنند. واحدها ي اقتصادي هم از جذب سرمايه گذاريها ي پراكنده اهداف متفاوتي را دنبال مي كنند كه درنهايت نقطه بهينه براي هر دو گروه رسيدن به منافع بيشتر و حداكثر نمودن ثروت مي باشد. منافعي كه از اين سرمايه گذاريها نصيب سهامداران مي شوند در غالب سود پرداختي به سهامداران يا افزايش قيمت سهام و يا هر دو تجلي مي كند.
سود پرداختي حاصل از فعاليت يك شركت در طول دوره مالي و تصميمات اتخاذ شده توسط سطوح بالاي مديريت مي باشد و معمولا سهامداران نمي توانند دخالت ويا مشاركت مستقيم در فرآيند ايجاد سود و افزايش سود داشته باشند اما در مورد عوايدي كه از افزايش قيمت سهام نصيب آنها مي شود مي تواند تاثير به مراتب بيشتري داشته باشد.
تعيين ارزش انواع دارائيهاي مالي ( ارزش شركت ) در تصميم گيري سرمايه گذار نقش قابل توجهي دارند. زيرا سرمايه گذار قبل ازخريد انواع اوراق بهادار، علاقه مند است از ارزش آن آگاهي يابد. ارزش يك قلم دارائي اعم از اينكه واقعي يا مالي باشد بستگي به اين دارد كه تا چه حد بتواند خواسته ها ونيازهاي اشخاص را ارضاء كند. از ديدگاه مديران مالي ارزشيابي دارائيهاي مالي اهميت قابل توجهي دارند، زيرا آنان مي خواهند كه هدف به حداكثر رساندن ثروت سهامداران تحقق يابد. مديران در تصميم گيريها اهداف خود را به گونه اي تعيين مي كنند كه موجب افزايش تقاضاي سرمايه گذاران براي خريد انواع اوراق بهادار شركت گردد.
در تحقيق حاضر درصدد برآمديم تا به منظور بهبود شرايط توسعه فعاليتهاي بازارمالي و اخذ تصميمات متناسب از سوي مديران با در نظر گرفتن انتظارات آتي سهامداران از عواملي كه مي توانند بر ارزش شركت تاثير گذار باشند به سياست هاي وخط مشي هاي تقسيم سود و سطح بدهي بپردازيم و رابطه اين عوامل را با ارزش شركت مورد بررسي قرار دهيم.
3-1) اهميت موضوع :
از آنجائيكه حداكثر كردن ثروت سهامداران يك راهنماي قابل قبول براي اداره موسسه هاي بزرگ بازرگاني، خدماتي و صنعتي و تخصيص موثر منابع جامعه بدست مي دهد، آنرا به عنوان هدف مورد قبول پذيرفته ايم. هدف بازار سرمايه تخصيص موثر پس اندازها از پس انداز كنندگان اصلي به استفاده كنندگان اصلي كه در دارائيهاي واقعي سرمايه گذاري مي كنند است. چنانچه بنا باشد پس انداز به سمت سرمايه گذاري در موقعيت هاي مناسب سوق داده شود بايد معيارهاي اقتصادي منطقي تعيين گردد. از سوي ديگر تصميم گيري بلند مدت مبتني بر منابع مالي بلند مدت بوده وبه مواردي چون تامين مالي ، سياستهاي تقسيم سود شركت مي پردازد. اگر هر يك از اين تصميمات در رابطه با هدف شركت باشد، ارزش شركت را براي سهامداران به حداكثر خواهد رسانيد و از آنجائيكه اين تصميمات با هم مرتبط هستند بايد تاثير آنها بر ارزش سهام شركت مورد بررسي قرار گيرد.

4-1) هدف و علت انتخاب موضوع :
استفاده كنندگان اطلاعات مالي مانند سرمايه گذاران، سهامداران، تحليل گران مالي و ... بسيار علاقه مند در كسب اخبار مربوط به شركتها مي باشند و با تجزيه تحليل اين اخبار نسبت به خريد يا فروش سهم مورد نظر خود اقدام مي نمايند. از آنجائيكه سهامداران خواهان حداكثر منافع و مديران در پي تصميمات خود هدف به حداكثر رساندن منافع سهامداران را دنبال مي كنند همواره تلاش مي كنند تا با يك ريسك منطقي اقدام مثبتي را براي افزايش قيمت سهام در بازار انجام دهند. مي توان كمك به سرمايه گذاران در ارزيابي و انتخاب شركت مورد نظر و ارائه اطلاعات مفيد به آنان از جنبه هاي مختلف تقسيم سود وتامين مالي را از اهداف تحقيق حاضر به شمار آورد.
5-1) فرضيه هاي تحقيق :
تحقيق حاضر شامل دو فرضيه است فرضيات ذيل، فرضيه صفر(
( H0
خوانده مي شود و فرضيه هاي مقابل اين فرضيات ، فرض جانشين
(
H1
)ناميده مي شود.
فرضيه اول :
ارتباط معني داري بين نسبت سود تقسيم نشده به سود تقسيم شده با ارزش شركت وجود ندارد.
...